零售价预计下调幅度较大 成品油市场跌势恐难止
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作者：金联创—韩丛
进入5月份以后，原油的净持仓量开始萎缩，加之由于前期基数较大，因此原油变化率迅速进入了负向区间。随着近日来部分国家产量激增令市场对供应过剩的担忧持续加深，虽然有OPEC代表称减产协议可能会得到延长但不会扩大规模，市场担忧现有减产规模无法充分缓解当前的原油过剩压力，多重利空集体发酵引燃多头抛单热潮，油价暴跌破关键支撑。
据金联创测算，截至5月8日第七个工作日，参考原油品种均价为49.58美元/桶，变化率-5.29%，对应的汽柴油零售价应下调205元/吨左右，折合升价约为0.15-0.18元。
从国内成品油市场来看，可谓是哀鸿一片。由于国际油价处于下行通道，本轮零售价预计下调幅度持续增加，加之进入五月份后多数主营单位提前追赶销售任务，汽柴价格跌幅逐渐扩大。此外，前期中下游用户备货十分积极，自身库存仍处高位，然下游需求恢复仍显不足，其中受南方局部地区降雨增多以及休渔期的到来令柴油需求持续萎缩，社会库存消耗速度放缓，业者入市采购活动较为谨慎，整体交投氛围持续转淡。另外，从供应面来看当前主营炼厂以及地方炼厂检修数量不多，汽柴供应量仍显充足，整体资源供大于求的矛盾依然尖锐。整体来看，国内成品油市场利空云集，各地主营单位迫于出货压力不断下调汽柴价格，且实际成交暗中加深优惠政策。据金联创监测，截止今日（5月8日），国内92#指数为6387，较月初下跌141，95#指数为6945，较月初下跌126；0#柴油指数为5305，较月初下跌149。
反观零售市场，由于成品油批发环节持续下跌，而零售价格暂未调整，故国内汽柴油批零价差进一步拓宽，目前汽油价差在2017元/吨左右，柴油价差在1633元/吨左右，加油站理论零售利润仍居高位。短期内，国内汽柴油批发环节仍有下行空间，故零售价利润将持续高利时代。
从长远看，基本面不支持油价持续下降，国际油价还应走出一段时间的上扬行情，然短期内国际油价处于弱势震荡走势，变化率仍维持负向区间震荡，若原油价格继续下跌，本轮成品油下调有望刷新本年度最大下调幅度，消息面对市场继续形成利空指引。另外，五月份国内汽柴油供需格局难有明显改善，资源供应过剩局面仍将延续，此外，主营单位销售压力难以缓解，预计本周国内汽柴油价格将继续回落，各地主营销售政策继续保持灵活。随着社会库存消耗殆尽，部分贸易商或入市适量补库,但整体成交量难有明显提升。
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